الرسوم الجمركية التي أعلن عنها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخراً تسببت في اضطرابات قوية في الأسواق العالمية، بعدما فرض رسوماً جديدة وشاملة على كافة الشركاء التجاريين، ثم أتبع ذلك بقرار مفاجئ بتعليقها لمدة 90 يومًا. هذا التذبذب المفاجئ أثار حالة من القلق وعدم اليقين بين المستثمرين، وأدى إلى تقلبات حادة في الأسواق المالية. كيف ستتطور هذه السياسات الجمركية خلال الأشهر المقبلة سيكون عاملاً حاسماً في تحديد مستقبل الأسواق خلال عام 2025 وربما لفترة أطول.
التزام إدارة ترامب بالرسوم الجمركية
أظهرت إدارة ترامب إصرارًا واضحًا على تنفيذ الرسوم الجمركية، ليس فقط كتكتيك سياسي، بل كإستراتيجية اقتصادية. ويبدو أنها مستعدة لتطبيق رسوم مرتفعة تتناسب مع خطابها الحاد.
أعتقد أن هذا الاستعداد لتطبيق رسوم جمركية ضخمة، أكثر من مجرد التهديد بها، كان المحفز الرئيسي وراء موجة البيع الكبيرة التي اجتاحت أسواق الأسهم العالمية في أوائل أبريل 2025.
المستويات المقترحة للرسوم كانت غير متوازنة بشكل كبير بين الدول، اعتمادًا على تقييم إدارة ترامب لمساهمة كل دولة في عجز الميزان التجاري الأمريكي. المفاوضات بين زعماء العالم وفريق ترامب مستمرة بوتيرة متسارعة، وتغير المشهد كل يوم.
أين نقف الآن؟
حتى تاريخ كتابة هذا المقال، قرر ترامب تعليق الرسوم الجمركية المتبادلة عالميًا لمدة 90 يومًا بدءًا من 9 أبريل، باستثناء الصين. هذا التعليق جاء بعد أيام من الانهيار في أسواق الأسهم والسندات، والذي كاد يؤدي إلى أزمة مالية شاملة، كانت ستحمِّل الرأي العام الأمريكي ترامب المسؤولية عنها. من الواضح أن فريقه قلل من تقدير تأثير الإعلان الأولي على الأسواق وعلى دعم الجمهور.
لكن، يبدو أن إدارة ترامب ماضية في فرض رسوم أساسية بنسبة 10% على معظم الدول اعتبارًا من 5 أبريل، وهي خطوة كانت ستكون خبراً رئيسيًا لولا تصاعد التوترات مع الصين.
الاستثناء الصيني صارخ: فرضت الولايات المتحدة رسومًا بنسبة 104% على البضائع الصينية، وردت الصين برسوم بنسبة 84% على البضائع الأمريكية—أرقام كانت غير واردة منذ أيام فقط. نحن الآن أمام حرب تجارية فعلية بين أكبر اقتصادين في العالم، دون بوادر لحل قريب.
إيمان ترامب العميق بالرسوم الجمركية
يرى ترامب أن الرسوم الجمركية ضرورة لإحداث التحول الاقتصادي الذي يطمح إليه. بالنسبة لإدارته، الأمر يتجاوز مجرد العجز التجاري. فقد صرحت مرارًا برغبتها في تقليل الاعتماد على ضريبة الدخل كمصدر رئيسي للإيرادات الحكومية، واستشهدت كثيرًا بالفترة الذهبية في أواخر القرن التاسع عشر حين كانت الرسوم الجمركية هي المصدر الأساسي للدخل.
وبما أن ضريبة الدخل ظهرت حديثًا نسبيًا (منذ التعديل السادس عشر عام 1913)، فإن الإدارة ترى في الرسوم الجمركية بديلاً منطقيًا. من هنا، لا يبدو السؤال هو “هل ستستمر الرسوم؟” بل “إلى أي مدى؟ ومتى سيتم تنفيذها؟”
حالة من عدم الاستقرار تدفع الأسواق نحو الهبوط
من أبجديات علم الاقتصاد أن رأس المال يفر من المناطق غير المستقرة. ويرى أغلب المحللين أن التذبذب السريع في القرارات الجمركية يخلق بيئة غير مستقرة تؤثر سلبًا على الأسهم. كما قالت ديان سوانك، كبيرة الاقتصاديين في شركة KPMG: “هذا جنون. الضرر وقع… وعدم اليقين نفسه يُعد ضريبة على الاقتصاد”.
هذا الجو العام من الغموض والقلق يشكل ضغطًا كبيرًا على أي محاولة لتعافي سوق الأسهم.
أداء سوق الأسهم الأمريكي
مؤشر S&P 500 انخفض بشدة منذ أعلى مستوى له في 19 فبراير 2025، حيث فقد ما يقرب من 22% من قيمته، قبل أن يرتد ويستعيد نحو نصف الخسارة. ورغم أن الرسوم الجمركية كانت الشرارة، إلا أن المؤشر كان أصلاً في مستويات عالية تاريخيًا، ما جعل حدوث الانخفاض أمرًا متوقعًا.
نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للمؤشر حالياً حوالي 27، وهي أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 16، مما يعني أن السوق ما يزال مبالغًا في تقييمه، ويحتمل المزيد من الانخفاض.
الأمر الأخطر أن المؤشر يعاني من “مخاطر التركيز”: فرغم أنه يتكون من 500 شركة، فإن أكبر عشر شركات تمثل نحو 35% من قيمته، وعلى رأسها شركة Apple التي تمثل وحدها حوالي 7%. وبما أن Apple تعتمد بشكل كبير على التصنيع في الصين، فإنها معرضة بشدة للرسوم الانتقامية الصينية.
هل هناك أمل؟ النظرة الفنية تقول الكثير
من الناحية الفنية، ارتد مؤشر S&P 500 من مستوى دعم واضح في 9 أبريل. هذا المستوى يوافق نقطة ارتداد 50% وفق تحليل فيبوناتشي، ويتطابق مع مقاومة سابقة تحولت إلى دعم. إذا تم كسر هذا المستوى مجددًا، فقد نرى موجة هبوط أخرى.
على الرسم البياني اليومي، توقفت حركة الصعود عند مستوى ارتداد 50% مختلف، الذي أصبح الآن مقاومة. أراقب حاليًا المستويات 5482 و5776 كمستويات مقاومة قد تمنع استمرار الصعود.
وجهة نظري: في قلب الفوضى توجد الفرص
رغم الفوضى الظاهرة في الأسواق، أرى في هذه المرحلة واحدة من أكثر الفترات إثارة وندرة للمتداولين المحترفين. ففي أوقات عدم اليقين، حين يسود الخوف والتردد، تظهر الفرص الحقيقية. الفجوات السعرية، الانعكاسات المفاجئة، وتسارع الزخم كلها علامات على أن السوق يرسل إشارات لمن يعرف كيف يقرأها.
في الأسابيع الأخيرة، بدأت تتشكل بوضوح مناطق دعم ومقاومة حيوية، إلى جانب أنماط فنية مثل المثلثات الصاعدة والهابطة، وتكوينات الرأس والكتفين، وكلها مؤشرات فنية يمكن استغلالها بحكمة. هذه ليست فترة للتردد، بل للتخطيط السريع والتنفيذ الذكي.
السوق لا يزال سائلًا ومفتوحًا للفرص، لكن فقط لمن يتمتعون بالانضباط والقدرة على فصل العاطفة عن القرار. ما نعيشه الآن ليس مجرد اضطراب، بل لحظة انتقالية تُمهد لتغيرات كبرى في المشهد الاقتصادي العالمي.
وكما قال ونستون تشرشل: “لا تترك أزمة جيدة تذهب سدى.”
الفرصة الآن، لمن يجرؤ على التحرك عندما يتراجع الآخرون.
نصائح للتداول في الأسواق المتقلبة
التقلبات ليست عدواً للمتداول، بل فرصة. لكن يجب التعامل معها بحذر. إليك بعض النصائح:
-
إدارة المخاطر: استخدم وقف الخسارة دائمًا، ولا تدخل صفقة ما لم يكن العائد المحتمل أكبر من المخاطرة.
-
اعتماد التحليل الفني: حتى في ظل الأحداث الجيوسياسية المفاجئة، تظل مستويات الدعم والمقاومة مؤثرة.
-
المرونة: كن مستعدًا للشراء أو البيع حسب إشارات السوق، دون انحياز عاطفي.
-
تنويع الأسواق: الأزمات تخلق فرصًا في أسواق لم تكن تتابعها من قبل مثل الأسهم الفردية أو السلع أو أزواج العملات.
